Chapitre 04 · Comment fonctionne l'argent

Qui a cassé le moteur ?

6 min
Tu entres au milieu d'un parcours

Ce chapitre s'appuie sur ceux qui le précèdent. Tu peux le lire maintenant, mais il ne comptera pas dans ta progression tant que les précédents ne sont pas terminés.

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T'es-tu déjà demandé pourquoi ton banquier te regarde de travers quand tu lui parles de financer un vrai projet, mais déroule le tapis rouge dès qu'il s'agit d'un crédit immobilier ou d'un placement ? Ce n'est pas (forcément) ton dossier. C'est son moteur qui tourne au ralenti. Et la Banque Centrale y est pour beaucoup.

Jusqu'ici, la Banque Centrale a volé au secours des banques commerciales en inondant le système de liquidités. Le problème c'est qu'en faisant ça, elle a enrayé le moteur.

Pour comprendre pourquoi, il faut d'abord savoir comment une banque gagne de l'argent.

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En achetant massivement des obligations, la Banque Centrale fait mécaniquement monter leur prix (la loi de l'offre et de la demande). Et cette montée du prix des obligations fait simultanément baisser leur taux d'intérêt.

Tu veux une illustration pour mieux comprendre ? OK c'est parti !

T'es maintenant une banque centrale et tu vas réaliser une opération d'assouplissement quantitatif. Observe les effets que cela provoque sur les obligations.

Coupon d'obligation d'État

Le coupon (paiement annuel) de l'obligation est fixé à 40 € (4% de 1 000 €).
Prix de l'obligation
1 000 €
Rendement (Taux d'intérêt)
4%
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Et comme ce taux d'État (le prêt jugé le plus sûr) sert de référence, il met une pression à la baisse sur tous les autres types de prêts (immobiliers, entreprises, etc.).
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Alors tu me répondras sans doute : « OK, super... et alors ? C'est grave, Docteur ? », je te réponds tout de suite : « Oui, car ça casse le modèle de rémunération des banques commerciales ».

Souviens-toi, une banque commerciale se rémunère sur l'écart entre les taux à long terme (ce qu'elle prête) et les taux à court terme (ce qu'elle emprunte).

Expérimente ! Fais varier les taux à long terme sur le graphique ci-dessous afin de mieux saisir les conséquences de taux trop bas.

Simulation de la rentabilité des banques commerciales en fonction du taux à long terme

Taux à court terme : 0.5%
Taux à long terme4%
Le moteur tourne ! La marge est suffisante pour couvrir les risques. La banque prête à l'économie réelle avec le sourire.
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Voilà ce qui se passe : avec des taux si bas, le financement de l'Économie Productive (créer de la valeur, lancer des projets en finançant les entrepreneurs, embaucher) devient nettement moins rentable pour les banques. Trop de risque pour une marge ridicule.

Mais les banques doivent survivre ! Elles vont donc opérer un virage stratégique majeur. Elles vont délaisser la production pour se concentrer massivement sur le financement de l'Économie Patrimoniale.

Au lieu de prêter à ceux qui font, elles vont prêter . La suite, c'est maintenant !

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Icônes doodle : Streamline (CC BY 4.0)